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放大字体  缩小字体 发布日期:2019-08-12 14:43:12  浏览次数:8
核心提示:科创板开市,迈出了资本市场全面深化改革新征程的最新一步。中国资本市场走过了29年的历程,迎来了科创板并试点注册制,标志着中国科技企业和资本市场进入加速换

科创板开市,迈出了资本市场全面深化改革新征程的最新一步。中国资本市场走过了29年的历程,迎来了科创板并试点注册制,标志着中国科技企业和资本市场进入加速换挡的新周期,奏响了中国经济转型升级与资本市场改革开放协奏曲的最新强音——科创板像是一座灯塔,为新经济指引方向,以资本的力量,培育“硬科技”,助推中国经济高质量发展。科创板开市,也迈出了资本市场全面深化改革新征程的最新一步。中国资本市场走过了29年的历程,迎来了科创板并试点注册制,标志着中国科技企业和资本市场进入加速换挡的新周期,奏响了中国经济转型升级与资本市场改革开放协奏曲的最新强音。未来,中国优秀的科技公司不必再远走他乡上市,可以直接在科创板上市,中国的投资者可以分享到优秀科创企业的成长红利。中国资本市场的核心竞争力将有力提升。

设立科创板并试点注册制,这一资本市场的重大变革已经启动,毫无疑问成为今年全国两会的一大热点。肩负建设国际金融中心和具有全球影响力的科创中心的使命,以设立科创板为契机,进一步畅通科技与金融的联动通道,不断完善创新生态,将创新策源能力与核心竞争力推上新台阶。

作为全国首批开展科技金融试点的省市之一,上海目前的科技信贷已初具规模,余额近2500亿元;政府性创投资金的引导作用日益增强,社会多元的科技金融供给日益丰富。但是,对照国际金融中心和具有全球影响力的科创中心的建设要求,上海科技金融发展仍有大量空间:国际上,无论是硅谷创新集聚区、波士顿创新生态圈,还是纽约、伦敦、东京等全球城市,无一例外都是创新产业策源地,以及创新资本和金融服务高地。上海要打造具有全球影响力的科创中心,就必须拥有接轨国际的资本市场,从而提升城市对于科创价值链、产业链、供应链的影响力。

科创板从中国国情和发展阶段出发,借鉴成熟市场经验,在发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行制度改革先试先行

今年上半年,A股市场股权融资稳中有升,但是与规模庞大的银行信贷相比依然相形见绌。从募资总规模看,包括新股发行(IPO)、增发股票、配股、可转债、可交换债、优先股等6种形式在内的股权融资总募资规模合计达6102.11亿元,涉及募集企业数量282家。

在我国社会融资体系中,直接融资依然属于“短板”,而科创板的推出有望为股权融资贡献更多增量份额,缓解IPO排队“堰塞湖”问题,带动主板、创业板、中小板、新三板各项制度不断完善。

众人拾柴火焰高。中国证监会、国家发展改革委、中国人民银行等8部门联合发布《关于在科创板注册制试点中对相关市场主体加强监管信息共享完善失信联合惩戒机制的意见》,为科创板营造良好的资本市场环境。《最高人民法院关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》护航科创板,明确了“什么不能做”的法律红线,提出了17条举措,这既是对科创板上市企业的制约,也是一种保护。

科创板头5个交易日没有开盘价限制,也没有涨跌幅限制,首批挂牌25只股票,在首个交易日以普遍暴涨的方式实现了高达70%以上的换手率,这必将为后市的走势打下伏笔。

在后4个交易日,仍无开盘价限制,也无涨跌幅限制,但个股分化走势很有可能先是整体下调,寻找价值中枢,然后再现股价分化走势。因此,在随后的几个交易日,25只个股仍会是宽幅振荡,但振幅会不断收窄,换手率同步降低,成交量也会逐步萎缩,最后大体定格在所谓的“短期均衡”的价值区间。从第二日收盘的情况来看,25股中仅有4股上涨,21股下跌,14股跌幅超10%。25股平均换手率约36%,较首日的77%大幅下降。

在进入第6个交易日之后,常态化的20%涨跌幅限制,将发挥重大作用。首先,传统A股“拉涨停”的现象或将消失,如果想封死20%的涨跌板,将要付出比传统A股扩大数倍的资金、成本和风险,因此,庄家很可能改换传统A股炒作手法,他们或将在每天40%的最大可振荡幅度内捕捉不菲的差价收益,但这很容易导致股价操纵的事实,或将受到监管层的惩处。

科创板是什么:科创板是科技创新板的简称,是上交所新设立的股票板块,专门服务拥有核心技术、行业领先、有良好发展前景和市场认可度的企业,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等领域的企业。

设立科创板意义:科创板的设立将成为中国资本市场改革、注册制先行的试验田。相较于现有的股权融资市场,科创板充分借鉴境外成熟市场制度,在盈利条件、注册时间、同股不同权等科技成长龙头在A股上市障碍进行定点调整。在我国传统以信贷为核心的融资体系下,过去我国新经济企业在发展早期往往不得不更多依靠海外私募股权资金的支持,造成我国资本市场高科技龙头标的稀缺的局面,未来科创板的推出将有效补充我国成长型科技创新企业融资短板、助力中国经济转型深化。

科创板发行要点:1)投资者门槛:个人投资者参与科创板股票交易,证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。看到这里的小伙伴是不是觉得门槛太高而无法参与呢?实际上设置投资门槛实际上是对风险承受能力不强的投资者进行保护,未满足适当性要求的投资者,可通过购买公募基金等方式参与科创板。2)涨跌幅设置:将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。科创板对交易制度做了重大突破,涨跌幅限制扩大到20%(为了防止过度投机炒作,在一板、二板市场上,对股票交易涨跌幅限制一般是10%),有利于提高市场流动性。3)试点注册制:设立科创板并试点注册制,将设置科创板上市委员会与科技创新咨询委员会。证券发行可以采用核准制或者注册制,两者的主要区别在于由谁来判断发行证券的品质。核准制指发行人申请上市前,需提交材料由证监会审核,且证监会对材料真实性、价值投资做出判断,不符合条件不允许其上市;而注册制下,证监会只负责审查发行人提交的资料是否符合信息披露义务,投资价值主要由投资者做判断。注册制使发行效率大大提升,信息更加透明。4)允许同股不同权架构企业上市:在主板上市必须同股同权,而科创板可以同股不同权。 这里的不同权是指表决权差异,发行人可以发行有特别表决权的股份。5)允许红筹结构公司上市:允许符合标准的红筹架构公司登陆科创板,这对于科技创新企业和背后的一级市场投资者来说也是重大利好。6)最严退市要求:对于存在欺诈发行、重大信息披露违规、涉及国家安全、公共安全等行为,以及在交易所系统连续120个交易日实现累计股票成交量低于200万股,连续20个交易日股票收盘价均低于股票面值、市值均低于3亿元、股东数量均低于400人的科创板企业实行强制退市。

总之,科创板做庄或炒作的难度、成本与风险或将数倍放大,同样,科创板监管的成本与难度也会相应增大,但监管威慑效果将会不断被放大,进而达成市场包容与强监管同时并举的政策目标。

 
 
 
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